股市的火爆讓這個(gè)冬天不太冷。不知不覺間，年初還在為2000點(diǎn)能否守住而揪心的人們陷入了另一個(gè)困惑：近乎一天一紀(jì)錄的上漲還能持續(xù)多久？

 12月5日，股民在沈陽某證券公司股票交易大廳關(guān)注股市行情。當(dāng)日截至收盤，滬深兩市分別成交6392億元和4349億元，總量高達(dá)10741億元，創(chuàng)下全球股市的單日成交新高紀(jì)錄。

  除了漲幅之外，本輪行情“牛”的另一個(gè)特征就是成交金額。近兩周來，滬深兩市成交金額屢創(chuàng)新高，從6000億元、7000億元到9000億元再到１萬億元，幾天之內(nèi)便完成了數(shù)次跨越。這樣的破紀(jì)錄速度令人震驚，似乎只能用“瘋”來形容。
    證監(jiān)會(huì)的初步數(shù)據(jù)顯示，１１月２４日至１２月４日，各類專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者合計(jì)凈買入３０９億元，一般法人機(jī)構(gòu)凈賣出１２５２億元，自然人投資者凈買入６５９億元，特別是持有Ａ股市值在１０萬元以下的個(gè)人投資者凈買入更多。
    由此看來，在不斷增長的天量成交額中，中小投資者尤其是新入市的中小投資者做出了相當(dāng)大的貢獻(xiàn)。
    中國股市從來不缺資金。如果市場信心持續(xù)、預(yù)期不改，更多資金有望從儲(chǔ)蓄和銀行理財(cái)?shù)阮I(lǐng)域轉(zhuǎn)移到股市，而這又將進(jìn)一步助推股指上漲。不過，如果沒有基本面的支撐，股價(jià)越上漲，風(fēng)險(xiǎn)越積聚，暴跌隨時(shí)可能觸發(fā)。
    一個(gè)值得關(guān)注的因素是，這一輪股市上漲有杠桿撬動(dòng)，很多投資者選擇向券商融資來買股票，資金效用被放大。證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，１１月２４日至１２月３日日均融資買入額１１１２億元，約為同期日均股票成交金額的１７％。截至１２月３日，投資者融資余額約８５００億元，較今年６月底４０３４億元融資余額增長一倍多。
    有分析人士預(yù)計(jì)，今年年底融資融券規(guī)模突破萬億元是大概率事件，明年則有望達(dá)到１．２萬億元到１．５萬億元。
    然而，構(gòu)建在杠桿之上的市場風(fēng)險(xiǎn)顯而易見。一旦風(fēng)向轉(zhuǎn)變，融資資金蜂擁而出或?qū)⒂|發(fā)斷崖式下跌，利用融資杠桿的投資者可能面臨很大損失。

 在過去兩周時(shí)間里，上證綜指１０個(gè)交易日上漲４５０點(diǎn)，漲幅高達(dá)１８％，深證成指漲幅２４％。雖然對于“牛市”沒有嚴(yán)格指標(biāo)定義，但是如此漲幅儼然已經(jīng)在這段時(shí)間內(nèi)構(gòu)成了牛市行情。
    時(shí)間退回到五個(gè)月前，股市還和前兩年一樣處于“少人問津”的境地，盡管投資者入市意愿的冰點(diǎn)已過，但老股民仍“傷”未愈，新股民則“興”未起。
    平靜之下暗流積聚。從反腐“大小老虎一起打”到全面深化改革的強(qiáng)力推進(jìn)，增強(qiáng)了人們的信心。信心凝聚，小溪匯成河流。
    與此同時(shí)，在金融層面，一度滾雪球般膨脹的銀行理財(cái)、信托等影子銀行得到清理整頓，無風(fēng)險(xiǎn)收益率漸走漸低，大量逐利資金必須重新尋找出路。
    在此背景下，中國股市于７月中下旬開始有起色，并于９月初之后走出一波有模有樣的“小�！毙星�。
    正當(dāng)股指在持續(xù)走高后陷入盤整之際，央行宣布非對稱性降息，這一時(shí)隔兩年多推出的政策一下子點(diǎn)燃了股市的熱情。人們認(rèn)為，央行由此將進(jìn)入降息降準(zhǔn)通道，未來更多釋放流動(dòng)性的措施值得期待。錢多了，這對于資金推動(dòng)型的中國股市而言十分關(guān)鍵。
    此時(shí)，被前期持續(xù)上漲和牛市大討論喚醒的新老股民開始蜂擁入市。尤其是沒有經(jīng)歷過上一輪牛熊洗禮、未有切膚之痛的新股民更是無所忌憚地追漲，享受了一把難得的“藍(lán)籌夢”。